História completa
Há mil anos, Xu Wenwu encontrou dez anéis místicos que dão força enorme e uma vida sem fim. Com eles, criou a organização Dez Anéis e derrubou reinos ao longo da história. Em 1996, procurando Ta Lo, uma vila escondida cheia de criaturas mágicas, ele luta com a guardiã Ying Li e se apaixona. Ela deixa Ta Lo com ele, os dois se casam e têm Shang-Chi e Xialing. Por amor, Wenwu guarda os anéis.
Quando Shang-Chi tem sete anos, inimigos antigos matam Li. Wenwu volta a usar os anéis, massacra os culpados e retoma a organização. Ele submete o filho a um treino brutal e deixa a filha de lado. Aos 14, Shang-Chi recebe a ordem de matar o líder da gangue que matou a mãe. Ele cumpre, fica marcado e foge para San Francisco, onde vira "Shaun".
No presente, Shang-Chi trabalha de manobrista com a melhor amiga, Katy. Num ônibus, agentes dos Dez Anéis atacam e roubam o pingente que a mãe deu a ele. Com medo pela irmã, que tem um pingente igual, ele conta a verdade a Katy e os dois vão a Macau. Xialing, que fugiu do pai aos 16, comanda lá um clube de lutas clandestino. Os Dez Anéis invadem o clube e Wenwu leva os três para sua base. Juntando os pingentes, ele revela um mapa até Ta Lo. Wenwu acredita ouvir a voz de Li, presa atrás de um portão selado na vila, e quer destruir Ta Lo para libertá-la. Os filhos discordam e vão para a cela.
Na prisão, eles conhecem Trevor Slattery, o ator que já fingiu ser o Mandarim, e seu bichinho Morris, um hundun sem rosto que sabe o caminho. O grupo foge e chega a Ta Lo, onde a tia Ying Nan explica a história: há milênios, o Morador da Escuridão e seus devoradores de almas atacaram, até que o Grande Protetor, um dragão, os selou atrás do Portão Sombrio. A voz que Wenwu escuta é do Morador, que o engana para ser solto. Shang-Chi, Xialing e Katy treinam com os moradores e se armam com escamas de dragão.
Wenwu ataca a vila, derrota Shang-Chi e o joga no lago, depois golpeia o portão com os anéis. Alguns devoradores escapam, e os Dez Anéis e os moradores lutam juntos contra eles. O Grande Protetor tira Shang-Chi do lago. Ele vence o pai, mas o poupa. O Morador sai pelo portão rachado, ataca Shang-Chi e Wenwu salva o filho, morre e passa os anéis a ele antes de morrer. Shang-Chi, o dragão, Xialing e Katy destroem o monstro. Na cena do meio dos créditos, Wong leva Shang-Chi e Katy a Kamar-Taj, onde Bruce Banner e Carol Danvers notam que os anéis emitem um sinal para algo desconhecido. Na última cena, Xialing assume os Dez Anéis e começa a treinar mulheres ao lado dos homens.