Historia completa
Hace mucho tiempo, un Vengador Fantasma del Viejo Oeste fue enviado por Mefisto a buscar el Contrato de San Venganza, un pacto que encierra mil almas malvadas. Se negó a entregarlo y desapareció con él. La leyenda abre la película.
En 1986, el adolescente Johnny Blaze trabaja con su padre en un show de motos en una feria. Al descubrir que su padre tiene cáncer, Johnny acepta un trato con Mefisto: la cura a cambio de su alma. El cáncer desaparece, pero su padre muere al día siguiente en un salto. Mefisto dice que cumplió su parte. Johnny deja a su novia, Roxanne, y se va del pueblo.
Años después, Johnny es un doble de riesgo famoso que sobrevive a accidentes imposibles. Se reencuentra con Roxanne, ahora reportera de TV, y quedan para cenar. Al mismo tiempo llega a la Tierra Blackheart, hijo de Mefisto, con tres ángeles caídos, los Ocultos, en busca del contrato perdido. Mefisto cobra la deuda: convierte a Johnny en el Vengador Fantasma, una calavera en llamas sobre una moto de fuego, y le promete devolverle el alma si derrota a su hijo. Esa primera noche, Johnny mata a Gressil, el ángel de la tierra, con la Mirada de Penitencia, que hace sentir al pecador todo el dolor que causó.
Un viejo sepulturero, el Cuidador, le explica cómo funciona la maldición. Johnny intenta contarle la verdad a Roxanne, pero ella no le cree y se va. Lo arrestan por asesinatos que cometió Blackheart; él enfrenta a los presos, mata a Abigor, el ángel del aire, y escapa. El Cuidador revela entonces quién es: Carter Slade, el Vengador del Viejo Oeste, que escondió el contrato. Blackheart secuestra a Roxanne y exige el documento.
Slade le da la pala donde está escondido el contrato, además de una escopeta, y cabalga una última vez a su lado antes de desvanecerse. Le explica que Johnny es distinto a los demás porque vendió su alma por amor. En San Venganza, Johnny mata a Wallow, el ángel del agua, y entrega el contrato. Blackheart absorbe las mil almas y se convierte en Legión. Roxanne ayuda con la escopeta, y Johnny usa la Mirada de Penitencia, que derriba a Blackheart para siempre por tantas almas dentro de él. Mefisto ofrece quitarle la maldición. Johnny se niega y dice que usará ese poder en su contra. Mefisto jura venganza, y Johnny sigue su camino como el Vengador Fantasma.