Historia completa
Frank Castle intenta vivir lejos de la guerra. Está en el interior de Estados Unidos, con otro nombre, y pasa una noche tranquila en un bar con Beth, una bartender. La paz dura poco. Salva a una adolescente, Amy Bendix, de un grupo armado, y descubre que esos hombres no se van a detener. Amy es una estafadora que estaba en un trabajo que salió mal: las fotos que tomó su grupo comprometen a gente muy poderosa.
El hombre detrás de Amy es John Pilgrim, un ex neonazi que se volvió religioso, padre de dos hijos y esposo de una mujer enferma. Trabaja para los Schultz, una pareja millonaria y devota que protege la carrera de su hijo, el senador David Schultz. Las fotos muestran al senador besando a otro hombre, y los padres harán lo que sea para que eso nunca salga. Pilgrim es paciente, metódico y no se rinde.
En Nueva York, Billy Russo despierta del coma con la cara marcada y sin recordar nada después de Irak. La terapeuta Krista Dumont se involucra con él más allá del límite. Russo escapa del hospital, arma una banda de veteranos y sale a robar por la ciudad. Dinah Madani, todavía traumatizada por lo que le hizo Russo, busca a Frank y los dos vuelven a aliarse. Curtis intenta sostener el lado humano de Frank mientras él divide su atención entre Russo y Pilgrim.
Los dos frentes se cierran casi al mismo tiempo. Madani enfrenta a Krista y a Russo en el departamento de la terapeuta: Krista cae por la ventana y sobrevive, Madani le dispara a Russo. Herido, Russo busca a Curtis, pero el que llega es Frank, que lo mata. Después, Frank y Amy van a la mansión de los Schultz. Frank mata a Eliza Schultz, su esposo se suicida, y Pilgrim, derrotado, le pide a Frank que perdone a sus hijos. Frank deja vivo a Pilgrim.
Tres meses después, Madani le ofrece a Frank un lugar junto a la CIA, y él lo rechaza. Amy recibe dinero de él para empezar una vida nueva. La última escena muestra a Frank con el chaleco de la calavera, enfrentando solo a una banda en el puerto. Por fin acepta ser el Punisher.